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변동성과 상관관계: 비트코인 vs 금, 자본시장 그리고 법정화

3 months ago

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트레이더를 최우선으로 생각하는 무기한계약 트레이딩 플랫폼 MCS입니다.

   

   

- Kaiko의 Sacha Ghebali 와 Olivier Mammet이 기고한 글입니다.

Kaiko는 블록체인 기반 디지털 자산 분야의 시장 데이터 제공 업체로서 기관 투자자 및 시장 참여자에게 엔터프라이즈급 데이터 환경을 제공합니다. Kaiko는 85개가 넘는 암호화폐 거래소와 20,000개의 거래쌍에서 수집된 축약하지 않고 세분화 된 트레이딩 및 주문 데이터를 전문적으로 제공합니다.

COVID-19의 영향으로 시장 변동성은 지난 몇 달 동안 증가했습니다. 3월 둘째 주가 끝날 때 보인 시장의 커다란 변화가 있었지만, 투자자와 정치인은 여전히 ​​보건 위기가 경제에 미치는 영향에 대하여 불확실한 상황입니다. 과거 변동성이 다양한 종류의 자산에 미치는 영향은 어떻게 다를까요? 이를 알아보기 위해 2020년 1월부터 5월까지 암호화폐, 금, 외환 및 주식 시장을 분석해 보았습니다.

   

   

핵심 요약:

   

   

주의: 모든 과거 변동성 계산들은 모든 시장의 거래일을 기준으로 하였습니다. 본 글에서 사용된 방법론은 감쇠 요소 0.8을 사용한 지수 가중 이동 평균으로 구성되었습니다.

   

   

비트코인 vs 금 vs 화폐 vs 주식

   

먼저, 그림 1은 4가지 자산 유형의 관계에 대한 일반적인 비교를 보여 주고 있습니다. 예상대로, 변동성이 가장 높은 것은 비트코인이었으며, S&P 500, 금, DXY (여러 통화 묶음 대비 미국 달러의 영향력을 보여주는 미국 달러 지수) 순으로 확인 되었습니다.

그림 1: 비트코인, S&P 500, DXY, XAU (금)의 연간 변동성

   

다음으로, 그림 2는 비트코인의 변동성과 다른 자산의 변동성 간의 비율을 보여 주고 있습니다. 3월 12일과 "암호화폐 검은 목요일" 이후 며칠 동안 이 비율은 전체 조사에서 가장 낮은 지점이었습니다. 비트코인 반감기가 지나고 비율이 증가하였지만, 비트코인 변동성과 S&P 500의 변동성 비율은 여전히 1월보다 낮은 수준을 보이고 있습니다.

그림 2: 비트코인과 타 자산군의 변동성 비율

   

   

비트코인 vs S&P 500

   

그림 3은 비트코인과 S&P 500의 과거 변동성의 진화에 대하여 상세하게 보여주고 있습니다. 3월 12일의 여파로 인한 매우 높은 변동성에도 불구하고 두 자산 간의 변동성이 4월 한달간 전체적으로 매우 유사했다는 것을 보여줍니다. 최근 수치는 비트코인의 변동성이 증가하는 반면 주식의 변동성은 하락 추세에 있어 4월과는 반대되는 모습이 확인 가능했습니다.

그림 3: BTC/USD 와 S&P 500의 상세 과거 변동성

   

   

비트코인 vs 주요 통화

   

동일한 방법론을 사용하여 확인한 주요 통화 (미국 달러 지수, JPY, CHF, EUR)의 과거 변동성은 그림 4에서 확인 가능합니다. 앞서 확인하였듯이, 비트코인의 변동성은 화폐의 변동성보다 훨씬 큰 움직임을 보여주었습니다. 아래 그림에서 암호화폐는 별도의 축(검은 점선)으로 표시됩니다. DXY, EUR 및 CHF는 변동성이 매우 유사하게 진화하는 반면, JPY는 3월 12일 비트코인의 변동성처럼 3월 11일 급격한 변동성을 보였습니다.

그림 4: 비트코인 (BTC/USD)와 외환쌍의 변동성 비교. 점선: BTC/USD 과거 변동성 (좌측 축); 실선: 외환쌍 과거 변동성 (우측 축).

   

   

상관관계

   

마지막으로 비트코인 수익률과 다른 자산 수익률의 상관관계는 그림 5에서 확인할 수 있습니다. 비트코인과 S&P 500의 상관관계는 1월에서 3월 사이에 -75 %에서 75 %로 상승하면서 역변하였습니다. 5월에 약 50%에서 시작되었지만 이 상관 관계는 글 작성시점 기준 지난 주 0 이하로 떨어졌습니다. 최근 사건에 더 많은 비중을 두는 감쇠 요소 선택으로 인한 노이즈에도 불구하고 비트코인과 다른 전통적인 자산 간의 상관관계가 크게 감소한 것으로 보입니다.

그림 5: BTC/USD와 ETH/USD, S&P 500, DXY 및 XAU 간의 지수 가중 상관 관계 (감쇠 요소 0.8)

   

   

           

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Published 3 months ago