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무기한 옵션, 실제로 존재하나요?

4 months ago

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트레이더를 최우선으로 생각하는 무기한계약 트레이딩 플랫폼 MCS입니다.

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무기한선물거래는 암호화폐 지지자 뿐 아니라 일반 트레이더와 전통 금융시장의 참여자들로부터 점점 많은 관심을 받고 있습니다. 무기한계약이 출시된 2017년부터 암호화폐를 기반으로 한 옵션, ETF 상품과 지수 매매가 등장하며 파생상품 시장이 고도화되기 시작했습니다. 시카고상품거래소(CME), 시카고옵션거래소 (Cboe)와 ICE와 같이 전통 선물 거래소의 '거물'로 불리는 기관들 또한 혁신적이고 매력적인 암호화폐 파생상품 거래 시장에 참여하고 있다는 것을 확인할 수 있습니다.

특히, 무기한계약 상품과 옵션을 포함한 암호화폐 파생상품 거래의 인지도가 오르면서 무기한옵션에 대해 궁금증을 가지는 트레이더들이 점점 증가하고 있습니다.

MCS는 옵션에 대해 더 알고 싶으신 트레이더 분들을 위해 관련 내용을 준비했습니다.

 

옵션이란?

옵션은 그 가치가 주식이나 암호화폐와 같은 기초자산에서 파생되는 금융상품입니다. 옵션 계약의 매수자는 미리 지정된 가격과 날짜에 기본 자산을 매도 또는 매수할 수 있는 선택권을 가집니다. 선물과는 달리 옵션을 보유하고 있는 사람은 약정한 가격과 날짜에 기초자산을 매입하거나 매도할 권리는 있지만 의무는 지지 않습니다. 즉, 옵션 구매자는 만기일에 현물을 살 수 있는 권리(옵션)를 가지게 됩니다. 따라서, 만기일에 거래를 진행하지 않고 싶다면 포기해도 관계가 없습니다. 반면, 선물은 만기일이 되었을 때 현물 거래를 무조건 이행해야 합니다.

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옵션은 두 종류로 분류됩니다.

옵션을 구매하기 위해 '프리미엄을 지불'해야 한다는 것은 선물과 옵션의 주요 차이점 입니다. 옵션의 경우, 권리의 가치와 가격은 '프리미엄'으로 책정됩니다. 또한, 프리미엄의 크기는 항상 변동하고, 이 프리미엄으로 인해 옵션 트레이딩 시장이 조성됩니다.

또한 옵션의 경우, 권리 행사일에 파생상품을 특정 가격에 매도 또는 매수할 수 있는 권리 행사 가격이 존재합니다. 예를 들어, 30일 만기, $10,000에 권리 행사 가격을 가지고 있는 1BTC 콜상품은 이 옵션의 매입자가 30일 이후에 1BTC를 $10,000에 구매할 수 있는 권리가 있다는 것입니다. 그뿐 아니라 옵션의 권리 행사 가능 시점에 따라 아래 두 가지 유형으로 나뉩니다.

 

무기한옵션, 실제로 존재하나요?

이 질문에는 두 가지 측면이 있습니다. 무기한계약은 이론상 분명히 존재할 수 있고, 금융 분야의 많은 학자들이 이 주제에 대한 연구를 계속 진행하고 있습니다. 하지만 현실에서는 전통적 혹은 암호화폐 옵션 거래소 중 무기한 옵션을 상장한 곳은 단 한 곳도 없습니다. 만약 존재한다고 해도 장외거래 (OTC) 시장에서 상장될 가능성이 높습니다.

이러한 이색적인 금융상품이 높은 진입 장벽을 손쉽게 넘어설 수 없는 이유는 프리미엄 가격측정 때문입니다. 미국식 옵션은 권리 행사 가격에 따라 다른 결과를 예측 가능할 때 이항분포 또는 삼항분포 모형을 기반으로 가격이 산정됩니다. 두 경우 모두 지정된 옵션 행사가격이 정해져 있다고 전제합니다.

하지만 무기한계약은 말 그대로 '무기한'이기 때문에 평생 권리 행사가 되지 않을 수 있어 다양한 유형의 예측을 고려할 수 있는 가치평가 방법을 갖추기 어렵습니다. 이전 논문 연구에서는 마팅게일 방법이 종종 사용되었지만, 그것으로 실질적인 옵션거래(특히 비트코인 옵션)를 이행하기에는 어려움이 따랐습니다.

트레이더 분의 이해를 돕기 위해 예시를 들어 설명드리겠습니다. BTC의 현재가격이 US$10,000이고, A가 권리 행사가격이 $10,000인 US$1,000 무기한 콜옵션을 매수하기로 했습니다. 만약 비트코인 가격이 이후 10년, 심지어 100년 동안 손익 분기점인 US$11,000을 넘기지 못하면 A는 권리 행사를 할 이유가 없습니다. 자, 200년 후, 비트코인 가격이 드디어 US$11,500를 도달했다고 가정해보겠습니다. 이때 콜옵션 매도자는 계약이 이행되는 시점에 기초 자산을 준비해 두어야 합니다. 하지만 사실상 단일 프리미엄으로 측정하기 불가능하므로 이 거래에 대한 시장을 형성하기 어렵습니다.

무기한 비트코인 옵션을 출시하기 불가능하다는 뜻은 아닙니다. 다만 이론상 무기한계약 옵션 모델로부터 획기적인 금융상품이 파생될 가능성은 있습니다. 옵션은 주로 가격 변동을 헤징하기 위한 것이지만, 옵션 시장은 무기한 선물 시장처럼 유동적이지는 않습니다.

MyCoinStory.com에서는 최대 세 개의 포지션을 취할 수 있기에 무기한 선물 계약으로도 헤징을 할 수 있습니다. 자세한 내용을 살펴보시려면 링크를 클릭하세요.

MCS에서 거래를 해보시는 건 어떨까요?

항상 트레이더를 먼저 생각하는 MCS가 되겠습니다.

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감사합니다.

                   

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Published 4 months ago