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存在永续期权合约吗?

4 months ago

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MCS是始终将用户放在第一位的永续合约交易平台。

 

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永续合约商品不仅受到加密货币支持者的关注,普通交易用户和传统金融市场参与者也开始大批涌入。随着2017年以加密货币为基础的期权,ETF商品和指数交易登场,衍生商品市场开始慢慢壮大。芝加哥商品交易所(CME),芝加哥期权交易所(Cobe)和ICE等传统期货“龙头”机构也参与了具有创新性和魅力的加密货币衍生商品交易市场。

尤其是随着包含永续合约商品和期权的加密货币衍生商品交易认知度的提升,对无到期日的期权产生好奇心的交易用户正逐步增加。

MCS永续合约交易平台对期权相关内容做了如下整理。

   

什么是期权?

期权是其价值在股票或加密货币等基础资产中衍生出的金融商品。期权合约的买方拥有在某一特定日期以固定的价格进行买入或卖出资产的选择权利。与期货不同,期权合约持有人拥有在约定日期以固定价格买入或卖出资产的权利,但不承担相应的义务。即期权持有人在享有在到期日买入现货的权利,但如果不想交易的话,也可以选择放弃。相反,期货在到期日必须无条件履行约定的现货交易。

 

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期权的种类分为两种:

期权与期货的主要区别之一就是在购买期权时,买方需要支付“期权费”。期权费是期权合约买方为获得期权合约所赋予的某种商品的买卖选择权利而付给卖方的费用。期权费总是变化的,也是这种变化造就了期权的交易市场。

另外在期权中还存在在到期日行使买入或卖出权利的期权执行价格。以30天到期的期权执行价格为$10000的1BTC看涨期权为例,那么期权买方就拥有在30天之后按照$10000的价格买入1BTC的权利。另外,期权执行价格也可以按照以下两种方式协调:

   

无到期日的期权,真的存在吗?

这个问题存在两种说法。一种是在理论上永续合约肯定是存在的,金融领域的很多学者一直都在研究这一主题。另一种是在现实中,至今还没有任何一家传统的或加密货币交易所上线无到期日的期权商品。即使存在,也应该在场外交易(OTC)市场中上线的可能性会高一些。

这种特色金融商品之所以不能轻易跨过高门槛是因为对期权费的测定。美式期权的定价通常可以通过二项式或三项式期权定价模拟,根据不同的期权执行价格对结果进行预测。但这是建立在存在期权执行价格的前提下。

永续合约顾名思义就是“无期限“的,可能终身都不会选择执行权利。因此很难找到可用的价值评估方法来对各种类型进行预测。在以前的研究论文中经常会提到鞅论模型(martingale models),但在实际的期权交易,尤其是比特币期权交易中是很难操作的。

为了更容易理解下,我们举例来说明下。比特币当前的价格是$10,000,A决定以$10000的权利执行价格买入$1000的永续看涨期权合约。如果比特币价格在今后的10年,甚至是100年内未能超过$11000的损益分支点,那么A就没有理由去执行权利。假设200年后,比特币的价格终于涨到$15000,此时卖出应该在合约履行时准备好相应的基础资产。事实上,由于单一期权费无法进行测定,这种类型的交易市场很难形成。

这里并不是说无法实现无到期日的比特币期权。从理论上来看有可能从永续合约期权模型中衍生出划时代的金融商品。期权主要是为了对冲价格变动,它不像永续期货市场那样拥有丰富的流动性。

MCS(MyCoinStory)永续合约交易平台,最大可支持持有三个仓位,在用永和期货合约中也可以进行价格对冲。

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Published 4 months ago